开源证券即日发表东阿阿胶（000423）初次笼罩陈说：“药品+矫健消费品”双轮驱动，滋养品牌焕再造。

　　公司前身山东东阿阿胶厂于1952年筑厂，1993年设置山东东阿阿胶（集团）股份有限公司，1996年正在深交所挂牌上市，随后2005年出席华润（集团）有限公司。公司重要从事阿胶及系列中成药、保健食物的研发、出产和发卖，重要产物有阿胶系列及“皇家围场1619”。咱们看好公司“药品+矫健消费品”双轮驱动的增加形式，品牌上风希望赋能营销帮力长久起色，估计2024-2026年归母净利润离别为14.23/17.19/20.87亿元，EPS为2.21/2.67/3.24元，现时股价对应PE为27.4/22.7/18.7倍，初次笼罩予以“买入”评级。

　　公司以阿胶及系列产物为起色基石，（1）阿胶块：2010-2018年间因为国内驴皮资源日趋告急，原料收购价值一直上涨，公司看待阿胶块等中枢产物多次举办提价。随同驴皮进口渠道的怒放，国内驴皮价值回归理性，公司2019年起主动促进去库存步骤，截至2024H1公司原原料、正在产物和库存商品均已回归矫健秤谌，同时全家产链和“国内+表洋”双渠道组织有利于保护驴皮原原料供应，帮力经业务绩端庄提拔，稳定阿胶墟市当先职位。（2）复方阿胶浆：是具备医保双跨天资的独家产物，2023年医保打消支拨控造，伴跟着正在肿瘤科、妇产科等科室的临床查究的延续举办，学术成就正在HCP端/C端的转化得以加强，院内发卖体量希望获得进一步升高，另日学术和零售端希望互相协同赋能。（3）矫健消费品：以“桃花姬”阿胶糕和阿胶速溶粉为主，从重滋养到轻摄生延展，打造特性“阿胶+”和“+阿胶”系列产物，多元化消费场景，帮力品牌年青化。

　　公司以“皇家围场1619”组织男性滋养品新赛道，旗下中心种类蕴涵健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、海龙胶口服液等独家批文产物，同时着重政产学研”高效协同，家产链立异统一，激活鹿家产起色新质出产力，打造第二发展弧线。